研报以为，2025年农业出资时机仍旧可环绕饲养产业链打开：（一）生猪饲养：精细化办理奉献赢利弹性。预期2025年生猪出栏率大约率同比略有进步，意味着猪价或同比下行；年内生猪价格动摇性低于2024年水平。受饲料原料价格低位、饲养功率进步等支撑，优异猪企本钱继续优化，2025年赢利奉献或可继续。职业竞赛已进入到精细化办理竞赛阶段。（二）肉鸡饲养：需求提振为主导的赢利潜力。1）黄羽鸡：产能前史低位，假若消费需求复苏，价格或将迎来新一轮上涨。头部企业本钱优势叠加价格好转潜力，存在成绩弹性。2）白羽鸡：从祖代海外引种受阻、国内自繁方案下行两方面判别25年我国白鸡上游祖代更新量或缩短。主张重视产业链上游企业的赢利体现。（三）宠物食品：生长选题下的优质赛道。1）2024年我国宠食出口景气量向好，2025年或可连续。除美国方面重视加征必定的关税的潜在影响，其他区域出海外部环境杰出。龙头出海正向产能&品牌出海改变，或为新突破点。2）国内宠食商场是生长优势板块，国产品牌兴起，市占率进步。新途径电商的敏捷添加助力线上出售放量。（四）动物保健：优质单品制胜年代降临。职业处转型过程中，多联多价疫苗、mRNA疫苗为研发端长时间推动方向。宠物疫苗国产化代替正式打开。
2024年行情复盘：24年农业走势承压，估值继续低位。年头至12月13日SW农林牧渔跌落5.34%，弱于沪深300（同期上涨14.63%）。子职业中，渔业、种植业涨幅居前，动物保健、饲养业体现靠后。个股涨幅居前的有宠物、种业等相关个股，着重公司本身成绩的增长性以及地点职业的周期状况。
2025年职业观念：在方针着重“大力提振消费、进步出资效益，全方位扩展国内需求”的布景下，需求端的提振存在助力，一种原因是在供应相对平稳运转的基础上，价格或存在超预期走势；另一方面是提振生长板块的进一步发力。
2025年出资战略：咱们咱们都以为25年农业出资时机仍旧可环绕饲养产业链打开：
（一）生猪饲养：精细化办理奉献赢利弹性。咱们预期25年生猪出栏率大约率同比略有进步，意味着猪价或同比下行；年内生猪价格动摇性低于24年水平。受饲料原料价格低位、饲养功率进步等支撑，优异猪企本钱继续优化，25年赢利奉献或可继续。职业竞赛已进入到精细化办理竞赛阶段。
（二）肉鸡饲养：需求提振为主导的赢利潜力。1）黄羽鸡：产能前史低位，假若消费需求复苏，价格或将迎来新一轮上涨。头部企业本钱优势叠加价格好转潜力，存在成绩弹性。2）白羽鸡：咱们从祖代海外引种受阻、国内自繁方案下行两方面判别25年我国白鸡上游祖代更新量或缩短。主张重视产业链上游企业的赢利体现。
（三）宠物食品：生长选题下的优质赛道。1）24年我国宠食出口景气量向好，25年或可连续。除美国方面重视加征必定的关税的潜在影响，其他区域出海外部环境杰出。龙头出海正向产能&品牌出海改变，或为新突破点。2）国内宠食商场是生长优势板块，国产品牌兴起，市占率进步。新途径电商的敏捷添加助力线上出售放量。
（四）动物保健：优质单品制胜年代降临。职业处转型过程中，多联多价疫苗、mRNA疫苗为研发端长时间推动方向。宠物疫苗国产化代替正式打开。
畜禽价格不达预期的危险，动物疫病的危险，原材料价格动摇的危险，方针的危险，自然灾害的危险等。
